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目前顯示的是 六月, 2015的文章

正在進行中的一個Spinoff---Graham Holdings Company (NYSE:GHC)/Cable ONE (NYSE: CABO)

以前曾經介紹過Joel Greenblatt的股市天才這本書,這書上提到了當一家公司把一個生意分拆出來獨立上市時(coporate spinoff),往往是個投資的良機。當時遇到一個實際上的問題是這樣的例子不常見,因此學了真的有用嗎?

底下提供一個現在正在進行中的例子,這不是投資的建議,只是當做一個例子,讀友們要是有興趣可以追蹤看看,藉此可以了解『coporate spinoff』是怎麼一回事。

話說巴菲特在1970年代購入了華盛頓郵報(Washington Post)的股票成為大股東,對於當時當家的凱瑟琳●葛拉罕 女士(Mrs. Katherine Graham)而言,巴菲特可以說是一位『友善』的大股東,而葛拉罕自己也說巴菲特花了不少力氣教她讀了不同的企業的年報來了解生意怎麼做。在這裡要要先指出的是,儘管這企業叫做華盛頓郵報(The Washington Post Company)
,其實這公司還經營不少其他的生意,報業只是它多角化經營的一部份。

但是隨著網路的興起,華盛頓郵報的經營變得越來越困難,因此最後在2013年的八月,葛拉罕家族把這報紙用兩億五千萬美金的價錢賣給了亞馬遜的創辦人傑佛瑞●貝佐斯(Jeffery Bezos),但是把其他的生意留下來。也因為這樣,這家族企業也把名字從華盛頓郵報公司改成了葛拉罕控股公司(Graham Holdings Company, NYSE: GHC)。

葛拉罕女士在十多年前過世了,現在連他的兒子唐諾●葛拉罕(Donald Graham)這也已經七十歲了,因此已經到了分家給孩子的時候了。最近這幾年時間,看到的似乎是這家族正在有秩序的結清分拆這個家族所掌握的葛拉罕控股公司底下不同的生意。

當公司分拆前許多不同的生意,全部加在一起,有時候比較難評估價值,但是一旦公司把這些生意拆開來獨立上市,會比較容易評估。假如股價原先是被低估的,可能就看到分拆後上漲。而分拆本身也相當程度代表了公司主事者不希望公司的價值被低估,而市場上的參與者似乎是喜歡這樣的態度。最近這幾年葛拉罕控股公司Graham Holdings Company)的股價上漲似乎也反映了這現象。


以葛拉罕控股公司(Graham Holdings company)而言,它主要是有以下這些生意(如附圖,來自公司的官網):
洋洋灑灑列了一大串,可以看到這家足幾十年的經營,真是累積了…