我投資指數基金的經驗以及五線譜投資術讀後感

You are neither right nor wrong because the crowd disagrees with you. You are right because your data and reasoning are right. --Benjamin Graham 

你不會因為群眾跟你意見不同就真的是對的，或者就真的是錯的。你是對的是因為你的資料跟你的推理都是對的。  ----班哲明 葛拉罕

The less prudence with which others conduct their affairs, the greater the prudence with which we should conduct our own affairs.  -- Warren Buffett

當別人在處理他們的事務上越不謹慎的時候，我們更加該在處理我們自己的事務上謹慎。  ---- 華倫 巴菲特 

書名: 五線譜投資術

作者： 薛兆亨, Tivo168
ISBN：9789869302609
第一次接觸到指數基金是在1996年初，那時候大兒子剛出生，親戚們很好意包了好些紅包，當時我剛從學校畢業，在美國工作，想到讀大學學費的昂貴，我立意想要把這筆錢當做孩子的教育基金。

我是個工程師，對投資並沒有什麼接觸，唯一的經驗就是看到家中的長輩在劃技術線圖，自己可沒什麼經驗。還好父母有讓我讀書識字，所以就去買了本『漫步華爾街』(A Random Walk down Wall Street)來讀完，讀完覺得十分有趣只是有些將信將疑。

剛好我在工作上對我非常照顧的前輩 Seitchik博士，有天一如往常他又邀了幾位資深研究員帶著我這個新人出去吃午餐。我想這是他幫助新人適應新環境的好意。午餐中我傾聽他們的交談，注意到他們也談到投資。原來Seitchik博士對於投資很有興趣，而這幾位資深研究員也都會跟他請教。我跟他提到我想幫孩子預備教育基金一事，他跟我說別以為指數只是"平平而已(average)"，事實上大部份的共同基金績效是比不上指數基金的。

我想想自己剛開始工作，從學校做的『製程模擬』轉行到做『元件模擬』，太太在寫博士論文並且帶剛出生的大兒子。要自己去天天劃技術線圖，一來我沒興趣，二來我沒時間。在這景況下或許買共同基金是比較合適的選擇，而這是個將近二十年為期的投資，股票基金應該是合宜的。既然大部份的共同基金績效是比不上指數基金的，那就買指數基金好了。

既然要買指數基金，那就該買費用最低的，tracking error最小的，在這樣的考量下我挑了先鋒公司的標普五百指數基金(Vanguard S&P 500 Index Fund, ticker:VFINX)，當時總費用是0.17%。除了把家人給的紅包當頭期款之外，每個月也以定期定額的方式購買這基金。

買了之後卻發生一件意外的事，真是禍福難知。原來我讀『漫步華爾街』這書時，書上說大約從股市來的回收長期而言大約是10%一年。當然每年的回收會有高有低甚至跌個30%-40%也有可能。然而自從我開始定期定額購買先鋒標普五百指數基金之後，從1996年到1999年，這基金的績效卻好得嚇人，好得不像是合理的事。先鋒標普五百指數基金1996年到1999年績效如下表。

遇到這樣的事，漲成這個樣子，你是歡喜快樂呢?還是膽戰心驚?假如你是單筆購入，帳面上已經賺了不少錢了。你該怎麼辦?再多買些?趕快賣掉?抱著不買不賣?假如你像我一樣是定期定額，儘管帳面上賺了錢，可是每個月能買到的越來越少，又該怎麼辦?要記得這可是孩子讀書的錢啊，這可不是可以拿來賭博的錢。假如這是個泡沫該怎麼辦?

這過程可是好幾年的事。好! 假如你熬到1999年底沒賣，或許你深知這樣的漲法不太合理，但是畢竟熬過去了，你正慶幸自己體現了『富貴險中求』的道理。又或許你看這連續五年20-30%的漲幅，覺得這次真的不一樣("This time is different")，你深深覺得自己真是充滿了智慧，能夠找到像這樣穩定而高速成長的投資標的。不論如何，你很確定自己是贏家，你決定不賣。

這是你此後三年看到的景況。

嗯，你會虧錢，而且每年越虧越多! 那你又該怎麼辦? 再多買些?趕快賣掉?抱著不買不賣?假如你像我一樣是定期定額買，你又該怎麼辦?假如你看到自己的投資跌了三、四成，終於覺得其實自己不是在投資，而是在投機。股市不過是一場金錢遊戲，你不再上當了，你賣了!

然後我現在告訴你說2003年這基金的報酬率又是28.5%，你會做何感想呢?

我想類似這樣的經驗，正是投資指數基金時最讓人頭痛的事。回到文章最前面的那兩段話，在1999年可不正是『當別人對處理他們的事務上越不謹慎的時候嗎?』，而相反的在2002年購入跟在1997-1999年賣出，可不是需要葛拉罕提到的『你不會因為群眾跟你意見不同就真的是對的或真的是錯的。因為你的資料跟你的推理是對的所以你是對的』的心理質素嗎? 然而這樣的說法做法，說起來容易，做起來可不容易。

這本『五線譜投資術』正是一本提供解決方案的書。這書裡的『五線譜投資術』是兩位作者跟已故的Allan Lin醫師以及幾位網路上的朋友們，合力開發出來的。我想對於處境跟我類似的朋友應該很有幫助。書中先解釋理財的基本概念，藉由實際投資個股的案例，來解釋投資個股困難之處。我想這些案例的分析，都是薛教授多年來經驗累積的結晶。

接著說明如何用『五線譜投資術』來投資，我猜測這是源自於Allan Lin醫師的提議，然後兩位作者與諸多網友心力的結晶。最後兩位作者再談及用現金流投資法來投資。

我希望兩位作者會繼續研發改善這樣的投資法來幫助像我一樣的上班族。這是一本我會放心推薦給親友們的好書!