2022年11月6日 星期日

書介:Chip War: The fight for the World's Most Critical Technology (晶片戰: 對世界上最關鍵科技的爭鬥)

書名:Chip War: The fight for the World's Most Critical Technology (晶片戰: 對世界上最關鍵科技的爭鬥)

作者:Chris Miller
出版商:‎ Scribner
ISBN-10:
1982172002
ISBN-13:978-1982172008


住在台灣的人們,大概多多少少聽過"半導體","晶片","電晶體"等等的字眼。也知道台灣最近幾年隨著國際局勢的演變,跟台灣自己科技產業的進步,似乎成為世界各國開始稍微關心的焦點。但是即便是筆者自己,在半導體行業有二十多年的工作經驗,其實對於這整個行業的歷史進程,也不是那麼的了解。畢竟晶片(Integrated Circuit, IC,集成電路)發明的時候,是1950年代的末期,筆者都尚未出生。

這本書跟一般科技書籍不一樣的地方是,作者Chris Miller是歷史學家,因此是以寫歷史的角度來寫這本書。

這本書共有八部五十四章,第一部叫做"冷戰時代的晶片(Cold War Chips)",第一部其中的第一章叫做"從鋼到矽(From Steel to Silicon)。" 我想一百年前比較各地國家的國力,往往是用鋼的產量來比。但是今天應該沒有人會只看鋼的產量來評斷國力的高低。而這本書的最後一部分(第八部)叫做"晶片鎖喉(Chip Choke)"而第八部其中的最後一章,也就是全書的最後一章,題目叫"台灣兩難境地(Taiwan Dilemma)。"看到這樣的標題,應該會令人感到好奇吧?畢竟大部分外國人恐怕是連台灣跟泰國都分不清楚的。

這本書先談電晶體的發明,然後談到半導體業早年的發展,IC的發明,光刻機的發明,跟著談到1960年代半導體業的發展,如何一個以國防軍用為主的發明,被應用到商業的民間的用途。也談到了為什麼蘇聯有著一流的物理學家,化學家,在基礎科學上有許多一流的人才可是在半導體上去一直落後於美國。

接著談到了日本是如何進入半導體產業,而半導體科技又如何"流入/傳入"香港,台灣,南韓,馬來西亞,菲律賓,跟新加坡這些東亞的國家。接著作者談到了美國如何失去了在半導體上面的優勢,反而讓日本追上了腳步。美國又是如何以放棄做DRAM而專注於其他半導體的產品以及外包來復興自己的半導體產業。作者然後談到了晶圓代工,Apple設計的IC,EUV,跟美國的CPU大廠如何在科技上落後。

這本書的第七部跟第八部是跟時事最有關係的。第七部是談中國的挑戰(China's Challenge)"而第八部談的是"晶片鎖喉(Chip Choke)。"我想對於關心時事的朋友應該是最有趣的。我會建議大家一讀,因為這個產業未來的發展並不是取決於今天各國的法律規章怎麼說。畢竟法律規章是可以改的,只是程序是甚麼的問題,有可能改來曠日廢時,有可能很容易。但是今天這些舉措跟十年前二十年前不一樣,各國政府是有用意的,用意應該是甚麼?如果用意沒有達到,各國政府恐怕還會祭出更多的舉措來。這部分的內容,我就不多提,免得把讀者們讀書的樂趣暴雷了,但是我想這兩部分應該是對台灣一般大眾比較有趣的章節。

最後我要說,作者應該是花了不少力氣去寫這本書跟核實一些細節,舉例來說他書裡面提到德州儀器公司(Texas Instruments)的第一位女工程師在SC Building裡調整製程這件事。德州儀器公司是真的有這個SC Building。我年輕時在德州儀器公司服務,每次從辦公室所在的South Building要去老闆所在的North Building開會,就要穿過這個SC Building的內部。這個老建築一方面大,一方面幾十年間不知道裡面經歷過多少次隔間的改變,我有時候不小心走一走就會迷路,往往逛來逛去,要逛好久才出得來。作者如果沒花點心思,大概還真的不會知道這棟建築物的名字。

書中最後一段說到在1958年的十二月在華盛頓(Washington DC)有個電子方面的會議。張忠謀,Gordon Moore 跟Bob Noyce都參加了,還一起去喝啤酒。讀到這一段,我是忍不住會心的一笑,這個會議就是IEDM,到了今天各大公司發表新的科技平台,各個學術機關發表新成果,往往也是在IEDM這個會議發表。而業內的老朋友幾年不見,往往也是利用開這個會的時候聚聚,或是一起吃個飯,或是出去喝場酒。

幾年前當時中國開始了"2025中國製造",而中美的貿易爭端在川普總統的任內,剛剛開始。這個學術會議裡討論會的部分,因為並不算是正式發表論文,所以希望大家能言所欲言,也因此是事先給大家紅酒喝,喝得輕鬆了,再來各抒己見,這樣才會有一些比較勁爆的主張被提出來。幾年前題目是"下一個Intel的總部會在哪裡?"。當然這樣一個題目只是委婉地不提美國跟中國這些字眼,但是與會的大家當然都心知肚明說題目的意思會是甚麼。後來果然也邀來了各大公司高級科技主管們來談這個題目。

我想幾年前IEDM當時台上台下參與討論的俊彥們,恐怕也未必會猜想到有今天這樣的局面吧?!




2022年6月26日 星期日

書介:The Strategy of Denial: American Defense in an Age of Great Power Conflict(拒止策略:在大國競爭的年代中防衛美國)

將近四年前,我推薦了『終必一戰: 美國跟中國能躲開修昔底德陷阱嗎?』(Destined for War: Can America and China Escape Thucydides' Trap)這本書,我想不少讀者們覺得我是危言聳聽,但是四年後的現在,再來看當時的想法,似乎當時有點太過樂觀了。

書名:The Strategy of Denial: American Defense in an Age of Great Power Conflict(拒止策略:在大國競爭的年代中防衛美國)
出版商:Yale University Press (September 14, 2021)
ISBN-10:0300256434
ISBN-13:978-0300256437

幾個月前剛好看到這本耶魯大學出版社的 The Strategy of Denial: American Defense in an Age of Great Power Conflict(拒止策略:在大國競爭的年代中防衛美國),好奇在kindle上買來一讀,卻發現這本書實在寫得邏輯十分清楚明白。而且發現根據這本書上的推理方法來看最近這幾個月來各國對俄國跟烏克蘭交戰的反應,似乎也都可以猜測的到。

這本書的作者在川普政府時代,是有關策略跟軍力發展的美國國防部官員,他說這本書的內容,是反映了給當時國防部部長Mattis預備的一套分析。去年下半年這本書出版的時候,也有幾家台灣的報紙出了段小新聞,然而好像一般人是不會去注意這樣的新聞的。我希望台灣會有出版商願意翻譯出版中文正體字本,相信對國人了解世界局勢會十分有幫助。




離去年底提到投資,轉瞬之間已然半年過去了。這段時間標普五百跌了16.49%。我的帳戶上面的資產總額也減少了不少。還好上次給網友們提的股票還算差強人意。

BRK跌了5.5%,AT&T如果Spinoff之後就賣Spinoff的部分大概也還算過得去,兩個加拿大石油跟天然氣公司,漲了一些。而Series I Savings Bond六月公布的利率因為高通膨也上調到9.62%。

往前看,個人隨著BRK的B股降價到$270以下,我也開始小小的購入,而另外三個投資標的,就暫時留著。AT&T的故事似乎還是沒有很大的改變。石油天然氣方面,最近幾天股價跌了不少,然而就算保守一點,以西德州原油從現在的$100每桶掉到$70每桶來看,股價似乎也還算不貴。也許等到第二季的結果出來以後,再做打算。



最後祝大家投資順利!

Disclaimer: 
Under no circumstance is this an offer to sell or a solicitation to buy securities discussed herein.  不管在任何情形下,這文章不對文中的提及的證券,建議購買或賣出。
I am long BRK-B, T, SPGYF, MEGEF and Series I Savings Bonds presently. However, I may buy or sell these securities without any additional notices。 我目前持有 BRK-B, T, SPGYF, MEGEF 跟 Series I Savings Bonds。然而我如果買賣這些證券,將不會另行事先通知。

2021年12月23日 星期四

歲末雜思

『你要囑咐那些今世富足的人,不要自高,也不要倚靠無定的錢財;只要倚靠那厚賜百物給我們享受的神。』(提摩太前書 6:17)

『耶和華所賜的福使人富足,並不加上憂慮。』(箴言 10:22) 

『你們那一個要蓋一座樓,不先坐下算計花費,能蓋成不能呢?』(路加福音 14:28)         

轉眼之間一年又快要過去了,想想也許該把一些想法寫下來,好叫來年可以反省一下自己的決定跟做決定的流程是不是合宜。另外也介紹一個停泊短期資金的小港口。

Berkshire Hathaway(NYSE:BRK-A/BRK-B)

手上的第一大持股現在是Berkshire Hathaway Class B (NYSE: BRK.B)。有大約十年我都只有持有一兩股Berkshire Hathaway Class B,這是象徵性的部位,只是為了要騙一分年報。原因是Berkshire Hathaway隨著需要管理的資金越來越多,可以投資的"大標的"(也就是巴菲特所說的"大象"),越來越難找,這個憂慮巴菲特跟孟格在股東會中都曾經多次的提到。我也因此在大約十年前減碼了Berkshire Hathaway。然而在2017年初他在給Berkshire Hathaway 2016年年報中的"給股東的信"中花了很長的篇幅來談了他對有關庫藏股的理念。我想這個舉動是他在告訴股東,以Berkshire Hathaway 資金規模之大,也許以後不會再有大象可以獵殺了。因此先讓股東有個心理準備。但是也是告訴股東,他會開始在合宜的時機開始購買庫藏股。

然而話雖然是如此說,他也並沒有馬上開始大量的購回庫藏股。下表是Berkshire Hathaway在2018年到2021年六月購回庫藏股的進展(引用自網友Maxwave28)。儘管他是在2017二月談庫藏股,你可以看到在2018年他只購回了約等同六百五十萬B股,約是在外流通股份的0.265%。這樣規模的購回其實效果應該是很少的。跟著在2019年,他增加了購回庫藏股,購回了約等同兩千四百多萬B股。這個則是在外流通股份的大約1%。我自己是在2018年跟2019年想到了自己年華不再,也許投資該保守一些的好,看到巴菲特開始購回庫藏股,猜測他會逐步增加購回庫藏股,才開始分批購入。零零總總大約買了10%-15%持股的部位。


等到去年疫情期間,我原本希望在股市大跌之時,巴菲特會找得到"大象"。可是畢竟疫情造成企業需要紓困跟以往的時候企業自己過度舉債而需要資金紓困,在一般選民的心目中,還是不一樣的。所以政府就大舉發放資金紓困。在這樣的情形下,需要資金的企業自然不會去找巴菲特紓困,而Berkshire Hathaway自然也找不到甚麼好的投資標的。觀察起來巴菲特終於決定在沒有好的投資標的之下,購回自家股票是較好的資金運用。所以在2020年他再度增加了購回庫藏股的額度,一共購回了約等同一百二十一萬B股,約是在外流通股份的4.98%。而今年則持續下去,到六月已經購回了四十九萬股,看來今年應該會購回大約一百萬B股,我猜應該可以購回4%-5%的在外流通股份。

這一年下來市場先生看到巴菲特購回庫藏股,而不是去追逐低回報的投資機會,開始在注意Berkshire Hathaway。Berkshire Hathaway的股價總算表現得跟S&P500差相彷彿。看來巴菲特還繼續會逢低買進,我的揣測是他一年大概會購回4-5%在外流通的股票,如果再加上公司生意的自然成長,我想報酬應該可以滿足我的需要。

套句Brooklyn Investor 的話:"The BRK is an above average business trading at a reasonable value whereas the S&P 500 index is an average business possibly trading at above reasonable value, or even at best, reasonable value. " 我想我會好好的留著手上的Berkshire Hathaway。

AT&T(NYSE:T)

AT&T(NYSE: T) AT&T 12/22收盤的價位是$24.78。這個價位似乎有點低估了這家公司的價值?今年早先,AT&T宣佈了打算把手下的 Warner Media 分拆出來然後跟 Discovery (NASDAQ:DISCA/DISCK)合併。此外Discovery要付給AT&T430億美元的現金。估算起來如果今天買AT&T,大概可以分到價值5塊左右的Discovery。那麼市場等於給剩下的AT&T部分大約19塊的隱含的估價。公司打算用那個430億美元來減少債務,減少債務之後因為負債少了,債務的信用應該會變好,有機會還舊債換新債降低債券的利息。現在未減債前的AT&T(不包括Warner Media)大概一股賺$2.7,節省的利息大概可以再加上$0.3,加起來大約是每股可以賺$3。假如這個新的AT&T的本益比(P/E)是10,也就是說本益比類似 Verizon (NYSE:VZ),那麼大概現在用大約$25上下買AT&T,大約是買到值$30的新的AT&T加上買到約值$5的新(Discovery+Warner Media)。這個投資案因為大概先完成Warner Media 跟 Discovery的合併,然後AT&T拿到錢去付掉債務,跟重新發新債還舊債,我猜也許要兩年以上的時間才會完全反應吧?不過假設這個投資案真的要等兩年,兩年能有將近50%的報酬,應該還是可以的,算是過得去的報酬率。在這裡附上AT&T新聞稿的連結,有興趣的朋友可以參考看看。


Whitecap Resources(TSE:WCP, OTC:SPGYF)

最近常常聽到高油價的報導,我很好奇按照現在各國政府的政策,油價真的會降得下來嗎?似乎大部分國家都希望減碳,因此不是很鼓勵石油公司去探勘開發石油。而石油公司也開始轉型綠能公司,似乎並沒有意願投入這波油價上漲的機會。舉例來說Shell的大老闆在十一月底就是如此說(Bloomberg)。資本市場似乎也沒有意願再投資在頁岩油的探勘開發跟生產,大概過去幾年實在賠得太多。而拜登政府的政治立場大概也無法提供這些石油的探勘及生產商一個令人滿意的環境。這樣的報導並不難找,這裡就是一個例子

我不知道這個行業會不會走入類似"沒有對手的競爭"(Competition Demystified) 這本書裡面第十五章描述的『有鉛汽油添加物行業』的老路?如果是的話,這裡應該就會有一個投資機會,畢竟飛機還是需要油當燃料,大部分的車,除了在很都市化的國家可以改為電動車,恐怕還是需要汽油當燃料,而石化業也需要石油來做製造生活用品的原料(注意這不是當作燃料用而是當化工產品的原料)。

我手上現在有一兩個加拿大的石油公司的股票例如: Whitecap Resources (TSE: WCP) 跟 MEG Energy (TSE:MEG; OTC: MEGEF)。在$70上下的西德州原油的油價下,兩者都很賺錢。前者資產負債表比較健康,會在有利的情形下去進行併購,但是看來有相當的實力調高股利。而公司的大老闆在十月調高股利近40%之後,上電視(BNN)說應該還有能力再上調。後者負債較多,看來未來兩季還是會專注在減債上。但是減完債,會把一半的自由現金流拿來發股利。

另外一件有趣的事情是,最近有許多加拿大的石油公司的內部人士,都會趁低價購入股票。下表是最近兩個月Whitecap Resources的內部人購買自家股票的情形。Whitecap Resources的內部人似乎在CDN$6.85左右就開始買。


美國政府Series-I Savings Bonds

美國政府有發行一種儲蓄債券叫做Series-I。這個債券現在的年利率是7.12%。這種債券是浮動的利率,美國財政部在每年的五月跟十一月會定下來利率。至於利率的計算則是由兩個部分組成。第一個部分是半年期的通貨膨脹率(Semiannual inflation rate),第二個部分則是固定利率(Fixed Rate)。債券的利率是半年期的通貨膨脹率*2+固定利率。在十一月時,半年期的通貨膨脹率是3.56%而固定利率則是0%。按照以上的公式計算,結果利率就變成了7.12%。因為現在這個利率是十一月訂下來的,下一次重新設定利率會是明年五月。不管怎麼說,這個利率比一般美元的定存好得多。讀者們可以考慮看看。

這個儲蓄債券的本金不會因為殖利率上升而下降,但是放進去的錢必須要放滿五年,不到五年就領回的話,要扣三個月的利息錢。我想可以把它當作高利率高信用的半年期到一年期的定存。不過必須是美國公民,或是永久居民(綠卡的持有者),或是美國政府的員工才能買,而且每人每年只能買一萬美元。假如讀者在今年十二月三十一日前購買,在明年的一月一日就又可以再購買。把錢存在這樣的儲蓄債券,當作家庭的緊急預備金似乎很合適。這個債券可以透過Treasury Direct在線上買到。需要的是個人的社會安全福利號碼,銀行的帳戶號碼,跟ABA的routing 的號碼。

拉拉雜雜的談了 一些自己的想法,希望沒有浪費大家的時間,也在這裡祝大家有個美好的2022!

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2021年6月26日 星期六

防疫期間的一些新嘗試


我所見為善為美的,就是人在神賜他一生的日子吃喝,享受日光之下勞碌得來的好處,因為這是他的分。 神賜人資財豐富,使他能以吃用,能取自己的分,在他勞碌中喜樂,這乃是神的恩賜。------ 聖經傳道書 5章18-19節



最近股價好高,想來想去,實在不知道要寫甚麼好。又遇上防疫期間,再也不能出去吃館子了,真是好可憐!只好試試不同的外帶跟外賣。後來發現其實這些選擇也是蠻有趣的,畢竟賺錢又不敢花又或是賺了也不能花,是一件多可悲的事情啊。

以下是我嘗試過的一些選擇:

       世和小館
       我們的孩子還在身邊時,周末聚餐的首要選擇。自從兩個小孩都大了,周末我們常常去看父母親,就沒有太多機會去。倒是這兩年因為疫情,不能出門,反而有機會教她這家的外賣。他做得是台式家常菜。外送外帶都提供。喜歡這家的另外一個原因是他的青菜好吃,所以往往我們會叫兩種青菜吃個過癮。
       地址: 新竹市東區金山北一街1號
       電話: 03-5633366

       布蕾咖啡
       咖啡廳另外賣三明治,帕里尼好吃,內子特別喜歡這家的菠菜燻雞帕里尼!(如下圖)離開美國後不常有機會吃到帕里尼,有時候癮頭上來了,不可自主的就需
要叫來過癮!

       地址新竹市東區長春街64巷2號
       電話: 03-5775006

       Woopen 木盆
       喜歡他的生菜沙拉跟潛艇堡。他的沙拉恐怕是在新竹吃過最好的,不論是鮪魚生菜沙拉,鮭魚生菜沙拉還是雞肉生菜沙拉,吃起來都是不但可口而且也很有飽足感。我們夫婦兩人叫一份潛艇堡跟一份生菜沙拉,分著吃就覺得十分夠了。
       地址: 新竹市東區關新二街135號
       電話: 03-579-9876
       
       the Diner樂子
       算是內子沒有時間做飯時,往往就會叫這家的外送或是外賣。不管漢堡,三明治,蛋捲跟沙拉都是水準以上。價位以平時當正餐吃的話,算是稍高。但是相當方便。
       地址: 新竹市東區關新路73號
       電話: 03-579-8188
       
       璽子牛肉麵
       斤餅跟京醬肉絲好吃配清燉牛肉湯十分合味。在美國的十多年最想念的就是像這樣的菜。
       地址: 新竹市東區博愛街31號
       電話: 03-571-5959

       Daima 大馬南洋料理
       顧名思義,這家做的是馬來西亞菜。我們喜歡他的海南雞飯,叉燒乾撈麵跟肉骨茶。我們去過幾次,往往會遇上我的馬來西亞朋友們,有的是家庭周末共用晚餐,有的是年輕朋友聚餐。想像應該是做得有夠道地,不然應該部會老是遇上這些馬來西亞朋友。老闆的父母如果有在台灣時,有時候會做娘惹糕,這個是口福,遇上了可千萬別錯過。
       地址: 新竹市東區金山十一街37號
       電話: 03-577-2232
       
       越南小館
       牛肉河粉跟乾的河粉都好吃,這個跟美式的越南河粉不太一樣,大概味精放得比較少,不會吃完頭痛。
       地址: 新竹市東區長春街30號
       電話: 03-666-9291

       飛行樹屋咖啡
       這家的夏卡蘇卡跟西班牙烘蛋都好吃。夏卡蘇卡算是以色列料理。西班牙烘蛋比較常見,但是好像不是太多地方有賣夏卡蘇卡。沒有嘗試過的朋友可以試一試。
       地址: 新竹市東區光復路二段18巷17號
       電話: 0906-083-681

       MoM's Touch
       這家算是韓國式的炸雞,跟肯德基那種美式炸雞不大一樣,似乎吃起來不會那麼乾。這家的炸雞漢堡有雞胸肉跟雞腿肉的選擇,味道不大一樣,可以兩種都試一試,各有各的美味。我個人則偏好這家的火腿起司炸雞胸堡。
       地址: 新竹市東區關新路205號
       電話: 03-567-8038

       Crazy Pizza
       內子跟我喜歡叫一份沙拉跟一個瑪格麗特披薩,兩個人分著吃剛剛好。這家的Pizza試過幾個不同的口味,都在水準之上。
       地址: 新竹市東區光復路一段391號
       電話: 0908-550-560

        幸福冰鋪
        夏天哪能不吃冰,這是家庭式的小冰店,老闆跟老闆娘待人客氣而和善。我大概每個星期要叫一次。
       地址: 新竹市關東路272號
       電話: 03-578-9395
      
      欣葉台菜
      這家算是米其林餐廳,適合聚餐,我們跟父母聚餐內用過幾次。最近因為疫情不好去店裡,試著叫了兩次外賣,發現也做得不錯。價位不低,但是好吃。
      地址: 台北市中山區雙城街34之1
      電話: 02-2596-3255
       
     這些外送外賣,我就不一定附圖了,畢竟外送外賣也很難有所謂的擺盤了。疫情期間對餐飲業來說,並不是容易度過的日子,如果可以,大家是不是多多捧場!不然疫情過去,恐怕這些讓我們有美好生活的店家,恐怕就消失了!





       

       

2020年12月3日 星期四

書介:為什麼要睡覺?

 

我必安然躺下睡覺,因為獨有你耶和華使我安然居住。——詩篇4篇8節



書名: 為什麼要睡覺? (Why We Sleep:The New Science of Sleep and Dreams)
作者:Mathew Walker
出版商: 天下文化
ISBN-13:9789864796311

有些書籍,第一次讀到,發現內容是自己完全不知道的,當下覺得自己就好像進到了一個新世界一般,事事都透著新鮮。這樣的經驗對於喜好閱讀的人來說,無疑是個極其美好的經驗。我想這本談睡眠的書對我自己來說,就是這樣的一本書。

我最近幾年往往覺得自己睡得不好,一方面睡得不多,而同時睡眠的品質似乎也不好。讀了這本書,突然發現自己日常生活的所作所為,完全是在做讓自己睡得不好跟不足的事情。另一方面,我發現我對於為什麼自己該睡覺這件事,有著完全不正確的概念。我完全沒有認知到,睡覺時身體正在忙著做ㄧ堆極其要緊的事!也因此我過去完全不知道睡得不好這件事對自己的身心健康的長短期影響分別會是甚麼。

這本書一開始先告訴讀者科學上,甚麼因素可以影響人的睡眠。然後再談到人在睡眠時到底生理上在發生甚麼事。你可知道隨著時間過去,人在睡眠時會進入不同階段嗎? 你可知道剝奪人不同階段的睡眠,會有不同的後遺症嗎?你可知道有些動物可以輪流用半個腦子睡覺,而輪流讓另外半個腦子繼續醒著嘛!?

你知道充足的睡眠可以幫助學習嗎?反之睡眠不足會影響學習嗎?人連續十五天不睡覺會怎麼樣嗎?如果人連續三十天不睡覺又會怎麼樣呢?睡眠不足對健康的後遺症會是甚麼呢?週間熬夜然後週末補眠真的有用嗎?

做夢又是怎麼一回事?我們作夢時,腦子裡在發生甚麼事呢?不會做夢的人有沒有失去甚麼呢?人會作夢這件事是對人有甚麼幫助嗎?

我們現代人有甚麼生活習慣事讓我們睡眠不管是質不好而且量不足的呢?喝酒真的幫助睡眠嗎?吃安眠藥真的會改善睡眠品質嗎?中午吃完午飯後,午睡半小時對我們的工作效率有幫助嗎?早起真的是好主意嗎?睡眠不足時,人會不會更容易做不道德的事嗎?

我列了一大堆問題。假如你跟我一樣對這些問題的答案感到好奇,這本書可以滿足您的好奇心。從實用的角度來說,這本書也提到了我們可以應用在我們自己生活裡,如何改善睡眠品質的方法,如何讓自己有充足的睡眠的方法,我想這個部分是很實用的。

我想這本書真的是一本讓人大開眼界的書,難怪比爾蓋茲會推薦這本書。我也誠摯的建議你讀一讀。




2020年6月13日 星期六

一點胡思亂想

『我相信股市將會上上下下(I believe the market is going to fluctuate.)』---------- 石油大亨 洛克菲勒 (John D. Rockefeller) 
有個故事說,有位聰明的年輕人,向洛克菲勒請教股市, 結果洛克菲勒給了他這個完全正確而無懈可擊的答案。您會試著去猜測或是預測市場的方向嗎?假如您有這樣的能力,那要恭喜。假如您跟我一樣,自認為沒有這能力,那麼最好是想一想有沒有其他的辦法。

最近一陣子,股市不是很平靜,有些股票跌了不少,要找到便宜的股票似乎比幾個月前容易多了。假如您平日就收入多於支出,有固定的現金流入,那我要恭喜你。尤其假如您如果剛開始工作,因此有錢投資,那更要恭喜你。畢竟標的增加了,就看您懂不懂得把握。

假如您在這次的股市下挫中受傷了,我的建議是不要逃避現實,好好檢視自己是不是有建立了穩固的財務基礎才來投資。假如沒有,就先把這部份做好吧。假如想投資,還是要先有穩固的財務基礎之後,才能來投資啊。

這次病毒的流行跟火山爆發,地震,洪水之類的是件很不一樣的地方是時間可以拉得很長,不像是一兩個月就會結束的,也許也不是一兩個季度,甚或是一兩年就會結束的,對於個人來說,我的建議是確定自己有個可以支應三到六個月開銷的緊急預備金。我猜想假如您工作的行業受到疫情的影響而人事凍結甚至減縮,三到六個月之內就要恢復過來,恐怕已經是比較樂觀的期望了。

假如您的確已經建立了一個穩固的財務基礎,然而因為股價下降,覺得自己投資不利。我的建議會是去看一看自己的持股,假如營收與盈餘在這樣的環境下仍然能繼續成長,而股價卻下跌,那麼您該怎麼做應該很清楚吧?不過這樣的例子應該不多吧?有這樣的例子,可以分享一下嗎?

假如的確持股的公司是業務的確是衰退了,那就我想該問自己,在當時購入這公司的股票時,到底忽略了什麼不該忽略的事呢?我猜大部分的朋友沒有考慮到『瘟疫可能發生』這件事。至少我是沒有。瘟疫未來幾個月會如何影響這家公司呢?這公司會不會週轉不靈?假如不會週轉不靈,這第一波疫情過去,在沒有疫苗之前,假如人類社會必須跟這個病毒共存,整個社會的運作會不會受影響?人們的經濟行為會不會改變?假如人們的經濟行為會改變,我們對持股的公司估值時,會不會受到影響?我們自己對估出來的價值到底有多少把握?

舉例來說假如去其他國家旅行觀光,就是抵達後要先隔離14天,有多少人會去旅行?假如去商務訪問也是抵達後後要先隔離14天,有多少商務客會願意出差?那麼航空業跟旅館業會受怎麼樣的影響?假如餐飲業,電影院跟表演業安排客人的座位就是需要安排成梅花座,因此能夠招待的客人減少了,生意真的能回去疫情開始前的樣子嗎?

現在美國有些大公司要員工到年底之前『在家工作』,假如這些大公司發現有相當比例的員工是『在家工作』行得通的,那些市中心的商辦大樓真的價值不會受影響嗎?同樣的員工如果一樣只是『在家工作』,住紐約市中心跟住羅徹斯特(Rochester)會有很大的差別嗎?如果沒有,大都市的市中心區的房價會不會受影響呢?

『瘟疫』對不同的行業有不同的影響,我想網路上有許多討論。甚至於像麥肯錫這樣的公司都還特別出了一份報告,然而真的有人能完全確定未來會發生甚麼事嗎?假如您跟我一樣也沒有甚麼一定的把握,就讓我們承認人我們不是神,不會全知全能,這是為什麼我們資產的配置跟持股該合理的分散的原因,不是嗎?

祝大家投資順利!





2019年12月1日 星期日

Upheaval: Turning Points of Nations in Crisis/ 動盪:國家如何化解危局、成功轉型?


作者: Jared Diamond / 賈德、戴蒙

ISBN:  9789571380056

Jared Diamond 是我非常喜歡的一位作者,前一陣子在亞馬遜上面看到他這本新書,馬上在Kindle 上買來讀。


讀完了心裡面十分沉重。這本書談的是當一個國家遇到了巨大的變局時如何反應這樣的問題。因為我自己所居住的這塊土地也是面臨了極大的變局,然而不知道我們的人民到底是有沒有這樣的覺悟呢?

書裡面一開始是用作者他個人求學過程中的危機做個類比,讓讀者了解遇到危機是指甚麼樣的事,然後再來談當一個國家遇到危機時又有甚麼樣的方法來處理。
作者在書中舉了以下幾個歷史上的例子來談國家遇到危機時該如何做?
1. 在二十世紀受到蘇聯(俄國)壓力的芬蘭
2. 十九世紀中葉黑船事件以後的日本

3. 在1960年代以後的智利
4. 二戰之後的印尼
5. 二戰之後的德國
6. 過去幾十年以來的澳大利亞

然後作者談到現在正在發生中的變局 一個是日本,一個是美國,它們各自面臨了多重的危機,而作者也很直接地面對,把常見到的提出來談。

最後他談到了整個世界面臨的變局,例如核武的擴散,氣候變遷,能源問題等等。

這本書的中文本應該這個星期就發行了,我強烈建議讀友們買來看看!

英文版的資料如下:
ISBN-10: 0316409138

ISBN-13: 978-0316409131