我的 Virtus Investment Partnership 歷險記 之三----等待與收割

我在大約十年前曾經翻譯過一篇文章"一個不曾在股市中虧過錢的人"跟家人和朋友分享，文中有一個很好的概念，就是說投資就像是種莊稼。『不可能每天，每星期，或者每個月買股票而賺錢。就像種稻，不可能每天，每星期，或者每個月播種，而能種出莊稼來。』

到了2010年三月底，我可以說已經播種完畢，跟著能做的事，不過是等待而已。等待的日子裡，就是去再三的檢驗自己的假設。當公司發佈重大訊息時，就去對應自己預計這投資案發展的情形。大約每一季固定要讀一下季報，並且聽一聽說明會的錄音。用意倒不是要殺進殺出，而是要避免發生以為自己是在種稻子，結果是在種雜草的情形。

大凡追蹤這類的公司，有兩個方面可以追蹤，一般人追蹤的股價趨勢，其實並不是我個人追蹤的要點。這類的資產管理公司一般會每個月發佈管理資產的總額。追蹤管理資產的總額告訴你營收的趨勢，可以看一看。不過這比較算是過去式。

另一個可以看一看的方面，則是去看這個公司管理的基金的績效。假如基金的績效不錯，又遇到晨星這樣公司基金評鑑快到了，有可能升等基金績效的評鑑等級。評鑑變好可以正面影響基金銷售。

做這些事，基本上是在對照自己原來的評估，確定公司的特質沒有變壞。不會種到了不結果子的樹而不自知。

我自2010年三月底播種完畢成本是一股$16到一股$20，到2011年春季在一股$56賣出大約一半，到2012年春季在一股$81左右賣出剩下的另外一半，只留下了一股要看一看會漲到多高。

這VRTS投資案，在我的經驗中大概算是個蠻成功的案例。 資產管理公司的鑑價是相對容易的，加上大於1的Beta，在股市低迷時特別值得考慮。

不幸的是，到了2013年五月，VRTS的股價已經來到了一股$247!  還好2012年變賣掉VRTS的資金是投入了AIG，先後購入了AIG以及AIG-WT，因此雖然沒有一塊錢變成三塊錢，但至少也是一塊錢變成一塊七毛錢到一塊八毛錢。因此雖然有些機會成本，但是心中並不難過。

然而既然VRTS的股價已經不便宜了，不再有安全邊際了，做為一個價值投資人的我，另尋像AIG這樣既便宜又有安全邊際的投資標的，才是正解。

不過那又是另一個歷險記了。

Disclosure: I am long 1 share of VRTS.

Disclaimer: Under no circumstance is this an offer to sell or a solicitation to buy securities discussed herein.