一些持股的第三季法人說明會跟網聚

聽了幾場法說會跟參加了一場有趣的網聚。趁著印象還清楚，寫下來記錄心中的想法，以便將來參考。

Alaska Communication (Nasdaq: ALSK)
Alaska Communication 公佈了第三季的財報，第三季的大事是，賣了三分之二的AWN給了General Commuication。開始收到AWN的特別股的股利。然而公司沒有提供Pro Forma的財務數字，因此估算營運的情況跟前景，都有些困難。有網友提供了三個不同券商的研究報告，三家券商都對此覺得困難。營運上公司也說明，辦公室的營運有些問題，結果有些該進來的營業額沒進來。公司估計今年自由現金流應在兩千到兩千五百萬美元的區間的上緣。公司十一月十五號的市值是一億零一百萬美元。看來好像便宜，然而今年有這一堆一次性的事件，到底有多少代表性。 這是家有不少債務的公司，如果現金流大減，會是大問題。也難怪在公司沒辦法說清楚明年的營運目標之前，股價會重挫。

Alliance Healthcare System (Nasdaq:AIQ)
Alliance Healthcare System 的營運大多如預期。在第三季發利息低的新債還利息高的舊債，約可每年減少五百萬美元的利息支出。公司同時宣佈下調第四季資本支出。這公司十一月十五號的市值是二億六千五百萬美元。過去十二個月債務則減少了四千三百萬美元。 如果市值的增加能跟債務減少一樣，未來十二個月市值應可增加十六到十八個百分點。

Awlico Drilling (OTC:AWLCF)
Awlico Drilling 營運多如預期。 上調本季現金股利到一塊一毛錢。十一月十五號的收盤價是二十二點二八元。現金股利殖利率約百分之二十。因為旗下鑽油平台的租金將要上修，我的猜測是公司或者會減債或是再調高現金股利。

MBIA (NYSE:MBI)
MBIA的第三季法說會，有趣的不是業績，而是底下三件事。第一，公司現在沒有計劃要增資發行新股。第二，跟債券評等機構的交涉持續進行中，公司仍然肯定原來預計十一月到明年二月的這段期間中會完成交涉，讓公司的信用評等可以上調。上調之後，公司才能回到市政債券的市場做承保的生意。此外RESCAP的重整十一月可以完成，一般市場預計RESCAP會要分期付MBIA八億美元。股價在公司法說會後從十一點六五美元一股起漲，十一月十五號漲到了十二點九美元一股。看來第二季法說會的傷害，隨著第三季法說會的澄清，正在消除中。

昨日參加了麥樹仁先生的網聚，真是大開眼界。麥樹仁先生專攻中小型成長股，對企業存在的價值，企業成長的動力跟成因，企業成長的終極限制，股價是否反映了成長的預期，都有極度精闢的看法。對於沒有投資成長股經驗的我來說，真有『聞君一席談，勝讀十年書』之感。我想我該省思一下自己的投資方式。

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