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介紹一家不錯的二手英文書店----書酷英文書店

大兒子在幼稚園中班時,學校老師就開始教他讀英文,也就是從最簡單的拼音開始教起。每個禮拜都會有作業,作業就是讀一些最最簡單的平裝英文繪本。我的大兒子從小喜歡我在他睡前給他說故事,只要我一開始說:『從前有一個。』他就會興奮的哈哈大笑,所以自從老師開始教他閱讀,他就一直跟我們要閱讀的材料,因為他知道書本裡面,有很多有趣的故事可以讀。

在這時候我們就遇到一個很實際的問題,大兒子他可以一個星期讀完十幾本兒童繪本,讀了又讀,每天晚上放學後總要讀上幾次。一本平裝兒童繪本在美國,便宜的也要三到五塊錢美金,一個星期花幾十塊美金在書上,可不是筆小開銷。而且兒童繪本有個特性,讀完了就讀完了,就好像給小孩買鞋,孩子大一歲,就需要新鞋。買童書也是一樣,也得要買個不停。只是我兒子這樣看書,等於每一兩個禮拜就要買一雙新鞋,我們雖然有兩份薪水,也不能這樣花。

所以我們的做法是大約每一個月帶他去一次二手書店買一兩本英文繪本,同時每一個星期帶他去一次市立圖書館。去圖書館時,我就去讀 Value Line Investment Survey,他就讀他的童書。一待就是一兩個小時。走的時候,有的時候我會借一本投資的書回家讀,但一定讓他借個大約五到十本英文繪本回家。對我們而言,能這樣做,減少了不少開銷,而且好像也比較環保。這樣做了幾年之後,到他二年級的時候,老師給他做閱讀能力測驗,在家長會時就跟我們說他的閱讀能力,至少有九年級的程度。因為學校基本上覺得這樣的閱讀能力對小學生而言已經夠了,就不再往上測試了。這個閱讀能力一直跟著他到大,十一年級時考SAT,除了寫作沒考滿分,批判性閱讀跟數學都考了滿分。對他今年能順利申請到他最想去的大學也多少有些幫助。

我們搬回臺灣時,老大是五年級,老二才剛要讀幼稚園大班,我們就苦於沒有圖書館的資源,可以幫助小兒子。雖然內子是博士後研究員,也可以在大學借書,可是大學圖書館裡沒有童書。新竹也找不到二手英文書店。也因此老二在學習英文閱讀上就吃虧了些。

去年有位教英文的教會姐妹,介紹了這家在竹東鎮的書酷英文書店給我們,但是我們一直沒有機會去。這個週末,因為家中書滿為患,大兒子就把一些學長姐送給他的英文小說清了出來。因此我建議趁過年之前,剛好全家有空,大家可以一起去逛這個二手書店。

去了之後有些驚訝的發現,書店裡的英文童書還真不少,而且也可以買,也可以租,假如用租的,租金是每一百本六百塊…

用騰雲價值平台來談談股利折現公式

假如您的投資技藝好得不得了,每年可以賺上30%。假如有一天,您走在路上,撿到一張紙,這張紙上注明了:『每年給你一塊錢,然後八年後要用一百塊錢把這張紙收回去。』,假如有人今天就要向您買下這張紙,請問您會願意用什麼價錢賣才對?

想一想,今天如果給你一塊錢,一年後,你會把它變成一塊三毛錢。兩年後,你會把它變成一塊六毛九。其實也就是說,對你而言,今天的一塊錢等於一年後的一塊三毛錢,又等於兩年後的一塊六毛九。

用這樣的想法,我們可以估算,這張您運氣好剛好撿到的紙,到底值多少錢。算一算變成底下這張表。

但是假如是我撿到這張紙,因為我完全不懂得投資,一年能收到用3%的利息就很好了。按照上面一樣的想法,我們也可以估算,這張您運氣好剛好撿到的紙,到底對我個人來說又是值多少錢。算一算就變成底下這張表。

這個例子其實只是個思考的實驗,只是告訴我們,將來進來的錢,跟今天手上有的錢,價值是不一樣的。必須做個『折現』的動作。此外可以看到,同樣的錢進來,如果折現率不一樣,價值是很不一樣的。

朋友們讀到這裡,一定心想繞了一大圈,這跟股利折現公式有關嗎? 嗯,想一想,如果這張紙就是一個股票,計算不就是一模一樣了嗎? 這個例子,其實我是從債券評價的教科書中找到的(註)。

在『騰雲價值平台』中,這個計算是在『分析圖表』這個工作表的『E7』跟『E8』這兩個cell裡做的,折現率則是分別放在『F7』(配『E7』)跟『F8』(配『E8』)這兩個cell裡。『騰雲價值平台』中,用了15%跟0%來做計算。做法基本上是把估計的未來七年的股利,跟估計的第八年後把股票賣出去的錢,拿來做這個折現的計算。這些估計的股利的數字跟最終賣出的價錢,則是放在第N行的第15-22列。這些數字藏在一張圖的後面,你要把圖搬開才看得到。如下圖。

在『F7』跟『F8』這兩個cell的折現率是可以調的。騰雲先生是設了15%跟0%。對大部份人而言,不見得有能力賺15%,用15%做折現率,基本上算保守的。然而錢放定存利率好歹比0%高,用0%做折現率,可以說是一點都不安全的。原因是投資本身就是在不同的投資標地中做取捨,有一筆錢至少可以存定存,錢多一些的可以買公債。折現率至少要比定存利率,跟長期公債利率高才是。放0%來估價,其實有『警報』的意味。

請注意一下,茂訊這例子只是剛好工作表上現成有的。至於到底用保守的15%做折現率時,所估出來茂訊的$72.…

一個不知如何回答的問題跟一個真正有用的工具

當朋友們知道我有投資這個嗜好時,有時候就會被朋友們問到類似這樣的問題:『請問你覺得某某公司的前景如何呢?』每當我被這樣問到時,心中總是一陣心虛。原因是我大部份的時候,我實在對某某公司一無所知。即使我剛好持有這某某公司的股票,下過一些工夫,我也沒有辦法準確的說清楚,這公司下一季或是說下一年,會發生什麼事。瞎猜當然可以,但是畢竟不是我的本性。

我想問這樣一個問題的朋友,一般會這樣問,其實是有個沒有問出來的一個所謂的『問題背後的問題』,也就是『請問這股票是會漲還是會跌?』只是不好這麼單刀直入的問罷了。

然而我的看法是對投資而言,也許這個問題並不是個最要緊的問題。一個股票的價值,當然跟股票背後的公司的前景息息相關。可是看一看在現實裡,大的公司養了一大票做規劃的專家,有辦法拿到公司內部的資料,再加上同業的關係,也都沒有辦法非常準確的估出未來的前景,我們在公司外面的人,又如何能夠準確的估出未來的前景?
然而假如問這個問題的朋友所真正關心的問題是:『請問這股票是會漲還是會跌?』那麼真正要緊的問題應該是『到底這公司的價值跟市面上成交的價錢比起來是高還是低? 如果是價值比成交的價錢高,那麼到底高多少?』 因為成交的價錢是查一查就知道的,因此關鍵的問題變成是,『到底這公司的價值是多少? 如果估不準,那麼有沒有辦法估個區間?』假如購入的市價遠低於保守估計出來的價值,那麼還是可以有不錯的回報。
談到這裡,免不了會有讀友們要問,到底如何估計一個股票的價值。估計一個股票的價值其實是有專門的研究所裡教的課程的。如果好好教下來,是一整個學期的課。然而其中比較常用的部份,也已經都有一些熱心的朋友們整理出來,給像我們這樣的門外漢來使用。

一個最好的工具,是我的好友,高騰雲先生所設計的『騰雲價值投資平台。』騰雲先生設計這平台是希望能夠給想學習以及應用價值投資的朋友們一個工具。 平台是用EXCEL寫成,免費提供給網友。 想要有這平台的朋友可以到這個Link去下載。

騰雲價值投資平台
不過騰雲先生是免費義務的提供這平台,如果拿到的朋友有遇到使用上的疑點,希望站在一個合作的立場,一起思考解決問題的方法,千萬不可用對一般客服的態度來提出疑問。假如您使用之後喜歡,可別忘了給騰雲先生加油打氣。

這個『騰雲價值投資平台』有許多功能,包括篩選股票跟計算一個股票的價值,而且現今功能還在繼續增加中。我在下一篇文章中會用這平台中所提…

分享這一兩年來投資台股的經歷跟一些感想

我又轉念:見日光之下,快跑的未必能贏;力戰的未必得勝;智慧的未必得糧食;明哲的未必得資財;靈巧的未必得喜悅。所臨到眾人的是在乎當時的機會。 ---傳道書九章十一節
歲末年終,寫下來這一兩年來投資台股的經歷跟一些感想,也好來年反省自己時可以參考。

人生中,凡事總有第一次。購買臺股對我來說其實是件相當新鮮的事。開始為自己投資台股其實是兩年前,也就是2011年的年底開始的。當時工作上忙了四、五年的一個大案子終於告一段落,稍稍在假日有些自己時間。看了看銀行帳戶裡,有一筆錢,就問內子要不要拿出來把房貸的尾款付清。內子想一想之後說,房貸的合約有規定,在三年的時限裡付清貸款的話,是不能拿回權狀的,還是得要等足三年才行。內子又說房貸年利率只有2.4%左右,問我如果拿來投資,會不會有比較高的報酬。

我聽了之後,猶豫了許久,因為雖然我有些許投資美股的經驗,但個人並沒有投資台股的經驗。唯一的經驗就是在七八年前,叫家中長輩買統一超,全家,跟吃了官司的茂順這三檔股票。雖說家中長輩因此也有小賺,然而我自己覺得這些都只是運氣好,實在沒有太多技能可言。更何況許多報紙上投資版的新聞中用的專有名詞,我都不懂,要是想要投資台股勢必得要先弄懂這些專有名詞。只是心中實在不確定,到底值得不值得去做投資台股這件事,畢竟我還是可以把資金放在美股裡,在一個比較熟悉的戰場上打仗。但是後來轉念一想說,試一試也好,畢竟凡事總有第一次,沒有人天生什麼都會。全家人住在臺灣,有些開銷畢竟是花用台幣,用台幣領一些現金股利來應付開銷,還是有它方便的地方。

因此我就抽空去了趟書店,買了一份股市總覽,我就利用一個星期天下午,一家一家一頁一頁的翻過去,大部份的公司瞄了一兩分鐘,就知道自己或是沒有本事買或是沒有意願買,這時就直接跳過去,開始看下一個公司。這基本上只是在作篩選的工作,主要看的是過去幾年公司營運的情形如何。我想要避免的情形是:買到的公司的營運情形起起落落,完全不知道今天買到的公司的本質是否會明天就變了,這是我沒有本事買的。也希望找到一些競爭不要太激烈,因此大家都有錢賺的行業中的公司。至於有些公司,穩定虧損的,則是我沒有意願買的。

事後想起來,買股的時間剛好是許多股價便宜的時候,才有可能找到這麼多投資標的。下圖是過去五年的台股加權指數的走勢圖,藍圈圈是大約購入的時段。


播種
2011年11月--2012年3月
這段時間,我大概每…