It ain't what you don't know that gets you into trouble. It's what you know for sure that just ain't so.----Mark Twain有幾位我很佩服的朋友們問我，有關在美國市場，法人持股揭露的問題。我想就簡單的做個回答。第一個部份會介紹兩個我使用過的工具。第二個部份會介紹這些市面上的工具的資料來源。
首先要說的是投資的主意是有商業價值的，假如被複製了，對於想到這投資主意的人而言，商業利益常常會有所減損，因此必須揭露的法人機構或是自然人大股東，在合法的範圍內，會儘量揭露越少越好，越晚越好。而了解揭露的範圍本身非常重要，因為除了揭露的部份之外，因為揭露是為了守法，在法律上沒有要求揭露的，很可能就沒揭露。假如因此做了錯誤的假設，是很危險的。此外揭露的法規上是有提到多長時間之內要揭露。這意思是你拿到的資訊其實不是『即時』的。
所以我引用馬克吐溫的話說:『不是你不知道的事害了你。而是你以為你很清楚知道，但其實你是不知道的事害了你。』
首先讓我來介紹兩個工具，這兩個工具根據美國公司在美國證券交易委員會(US Securities and Exchange Commission)的揭露文件加以整理，然而把一些有名的投資人的持股公開出來。
第一個工具是Dataroma，第二個工具是Gurufocus。 我把連結附上，有意嘗試的朋友，可以試試看看。這兩個網站，各有各的好處，Dataroma的設計簡潔，功能不多，但對我而言已經夠用。Gurufocus則試著加入許多功能，對於想使用這些功能的網友，或許很有幫助，但是對於只是想知道持股資訊的使用者，或許就太繁雜了一些。
另外一個工具是NASDAQ網站，假如你想知道有關 Seritage Growth Properties (NYSE: SRG)這家公司的資料，你可以打進SRG。
有內部人的揭露(Insiders SEC Form 4)，有Institutional Holdings 法人持股，有Ownership Summary大股東的簡單列表，有Dividend History股利的歷史，有Short Interest 作空的部位佔股票流動量的比例，有SEC Filings在美國證券交易委員會的揭露文件連結。
說到這裡，我想真正想介紹的是美國證券交易委員會的EDGAR網站，這是市面上這些工具的資料來源。它對於沒用過的朋友也許不是很容易使用，但是假如你願意讀公司的揭露文件，其實這是個很好的資料來源。
首先假如你點一下這個聯結，你會看到這個畫面。你可以在左邊的空格"Company Name"打入公司的名字，或是在右邊"Fast Search"打入公司的股票代號。就可以看到相關的揭露。
你只要點一下聯結，就可以看到這些文件了。其實這EDGAR才是這些網站資料的來源。
看到這些表格您可能頭都大了，所以讓我簡單說明一下不同表格的用處。
年報跟季報:
對美國公司來說他們的年報是 用10-K來揭露而季報是用10-Q來揭露。假如您點選這10-K以及10-Q的連結，您會看到Berkshire Hathaway的2015年的年報和2016年第四季的季報。對像中華電信，或是台積電這樣發行ADR的外國公司，年報是用20-F。假如您點選20-F的連結，您會看到中華電信2015年的年報。
股東會的通告: DEF 14A 是股東會的通告。假如您點選DEF14A的連結，您會被帶到Berkshire Hathaway的2016年年度股東會的通知。
公司的重大新聞:
對美國公司來說他們是發8-K，而對像中華電信，或是台積電這樣發行ADR的外國公司，公司的重大新聞是發6-K。
公司內部人的持股揭露
- Form 3 是公司內部人的第一次揭露持股。假如您被聘任Berkshire Hathaway的董事，第一次揭露您的持股，就是用Form 3。連結的例子是Berkshire Hathaway的董事Meryl Witmer在2013年五月成為董事的第一次揭露持股。
- Form 4 公司內部人在用Form 3第一次揭露持股，以後持股的變動，就是用Form 4來揭露，所以一般追蹤公司內部人的持股的買賣用的是Form 4。連結的例子是Berkshire Hathaway的董事Meryl Witmer在2016年初購入1000股Berkshire Hathaway Class B的股票的揭露。
- Form 5 則是公司內部人每年一度持股揭露。連結的例子是Berkshire Hathaway的董事長，巴菲特2013年底的年度申報。
- Form 13D: 當一個人或一群人買了超過某個公司的voting class的5%以上，他們就得要交這個表來揭露。不過在有些情況下，這樣的人或這群人可以交比較簡短的Form 13G。揭露必須在購買了之後的十天內發生，這樣的表除了向美國證券交易委員會繳交，也必須給公司，以幾及所有這公司的股票有在交易證券市場繳交。一般股權大戰，常常就是在13D出現之後。注意到以Seritage Growth Properties為例子，ESL Partners LP交的是Form 13D，ESL Partners LP在此表明，它是要控制權的。
- Form 13F: 投資經理法人(或是自然人)假如使用美國的郵政體系，(或是從事其他美國國內各州間的商業行為)又管理超過一億美金資產，就必須交Form 13F。繳交的時間是每季結束之後的45天。這例子是Markel這公司在2016年底持股的揭露。你應該會注意到每年二月十五日，五月十五日。八月十五日以及十一月十五日左右，常會有新聞報導那位投資大亨的持股是什麼，其實那多半是從這Form 13F的揭露來的。
- Form 13G: 當一個人或一群人買了超過某個公司的voting class的5%以上但在20%之下，而且此人必須表明是被動的投資人(Passive Investor)不打算掌控著公司的時候，可以用Form 13G。連結的例子是巴菲特以個人的名義購入Seritage Growth Properties的股份，因為超過了5%，因此繳交了Form 13G。注意在這裡他交的是Form 13G而不是Form 13D，表示他只是被動的投資人，並不打算奪取控制權。
此外因為Form 13F的揭露是在當季結束之後四十五天，要小心盲目跟單的時候剛好你要跟單的大投資人在賣給你跟你對作!
Form 8-A12B是公司登記將來要發證券時的登記書。
Form 424B4 是公司要發行證券的招募說明書。假如您讀過Joel Greenblatt的那本『你也可以成為股市天才』，而想找尋spinoff的機會，這Form 424B4將會是您常常預到的揭露文件。這連結的例子是Berkshire Hathaway發行B股時的文件，在其中巴菲特跟孟格勸人因為價錢太高別買B股的揭露。
Form S11: 是房地產公司的登記書。
好了我想大概我能想起來的就這些了。我不是專業人士，希望文章沒有錯誤，但是如果有錯，歡迎指正，我會修訂。
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